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无视警告 成功抄底金融危机的传奇为何还在买买买?

2018-10-11 03:48:00 来源:新浪网

  近期华尔街专家们关于市场即将崩溃的警告声不绝于耳,但一位曾在2008年金融危机成功抄底的传奇投资人却还在买买买。这是为何?

  在与《商业周刊》的采访中,掌管1220亿美元的橡树资本联合创始人和联合主席Howard Marks阐述了他的投资理念以及对市场现状的看法。

  Marks表示,他是根据市场情绪和市场周期来制定投资策略的。

  如果投资者信心爆棚,市场风险又很大,就意味着是时候采取防御措施了。但如果人人都认为现状非常糟糕,并想象不出更加糟糕的情况,就像在2008年末期那样,就代表是时候买进了。

  简而言之,当市场情绪达到任何一个极端时,就是立即采取行动的时候。

  Marks承认,目前橡树资本还在继续增加仓位,“我们每天都在买进。我们正努力全力投资,但同时保持谨慎。”

  Marks认为,目前市场条件还没有达到需要开启极端防御模式的时候,至少暂时还没有。他说,“前景并没有那么糟糕,目前价格也没有高到需要持现的程度。” “另一方面,我也不认为价格很低,前景好到你应该激进的程度。”

  Marks表示,他之所以持续买进,是按照他内部投资计速器来决定的。他知道自己的正常仓位是什么,并根据市场情况调整他的投资规模。

  他认为,每个投资者都应该根据年龄、财务状况、计划、愿望和就业等因素来制定这样的基准。基准一旦建好,就更容易根据市场情绪来调整投资行为。

  不过,Marks也承认,目前市场条件已经越来越接近过度乐观。

  他解释道,“当市场充斥着乐观情绪,又没有规避风险,饥渴的买家手中又有很多钱,结果会怎样?高价格,高风险,以及低回报。这些(现象)现在都存在。”

  对于何时应该开启全面防御模式的问题,Marks回答道,当投资者盲目买入,并持续买进昂贵资产时,就应该开始防御了。

  “对我来说,最主要的是乐观情绪的增长。如果我看到乐观情绪的上涨,进一步推升价格,那就很严重了。” “如果利率继续上涨,通胀上升并开始加速,并促使美联储进一步加息,那就将对经济以及使用杠杆的公司不利。”

  一周前,Marks在其最新的备忘录中称,今天股市的状况与2005- 2006年类似,(股市本身)并没有引发当时的危机。

  他表示,虽然现在股票价格较高,但相对于其他资产类别,其实际不是非常高,不太可能为金融市场问题的主要来源。

  下一场危机,将主要是公共和私人债务引起的。在现在这种环境下——“太多钱追逐太少的交易”,投资者应该强调谨慎,而不是激进投资。

  此后,接受路透电视访问时,Marks表示,只要美国经济持续扩张,当前的市场周期就有涨势可期。他澄清,“我不是对这个市场发出警报。我不是要告诉人们撤离”,“我只是想说,鉴于我们现在所处的周期阶段,防守或许比进攻更为稳妥。”

  据《商业周刊》,在2008年金融危机时期,Marks和另一位橡树资本联合创始人Bruce Karsh以每周6.5亿美元的规模买入不良公司债券,并持续了15周,积累了高达100亿美元的头寸。这笔投资为橡树资本投资人赚取了60亿美元,Marks、Karsh和其他合作伙伴也入账15亿美元。

责任编辑:张宁

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