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震惊!美股史上最长牛市竟因新股发行太少?

2018-10-07 17:56:17 来源:和讯网

今年以来,贸易战、难以捉摸的特朗普、叙利亚局势、英国退欧以及美联储三次加息,均没能让美国股市停下狂牛的步伐。从金融危机后,美股经历十年牛市,道琼斯指数足足涨了2万点!不单单是美股,英国富时100今年5月也创出了历史新高,日经225指数刚刚也创出27年来的新高。

  当然这一切,和A股没什么关系。别人的股市和经济基本面背离,这点上,市场达成了共识。

震惊!美股史上最长牛市竟因新股发行太少?

震惊!美股史上最长牛市竟因新股发行太少?

  为什么会这样呢?股市不该是经济的晴雨表么?为什么明明中国经济生机勃发,股市却如此颓废?日本是不是推出各种刺激计划,日元长期负利率贬无可贬,股市照样涨个不停?为啥美国QE时有牛市,QE退出仍是牛市?是不是我们忽略了什么最最基本的东西?

  在许多人看来,正是最基本的供需原则,帮助英美日等发达国家的股市维系了这轮罕见的涨势。

  全球股票市场规模正在慢慢收缩。根据摩根大通数据,新发股票数量不足以抵消退市股票,股票净供应量在2016年首次出现负数,2017年略增,但预计今年较低或再度为负。即便只假定未来投资者对股票投资的需求保持稳定,但供应面情况意味着总体上将有更多资金追逐每一只上市股票。

  首次公开发行(IPO)和二次发售的股票更少,同时回购、现金支持的并购,甚至是公司退市,所有这些因素都在消耗世界上可投资的股票。

  汤森数据显示,从今年1月至8月,首次上市的股票价值约为1,260亿美元。即使算上二次发售和员工配股,总体股票发行规模与回购相比也是小巫见大巫。今年股票回购规模可能超过1万亿美元。

  几乎没有人预计这种趋势会很快逆转,一些人表示企业老板们对变幻莫测和炫目的(股票)市场感到集体幻灭,而且债务融资也相对便宜。

  “这是上市的痛苦所在,有各种繁文缛节、只顾眼前、过度审查——这些都是问题。但真正的根本性问题在于,企业会去融资成本最低的市场。”花旗策略师Robert Buckland表示。他将回溯到2003年的这种趋势戏称为“去股权化”。

  尽管去股权化已经持续了一段时间,但在利率接近零的期间加速推进,当时处于低点的资金成本促使企业寻求在债市融资,而非发行股票。而且企业也有很强的动机将股份回购放在优先于投资的地位,美国减税产生进一步刺激作用。

  Buckland预计,美国股市正以每年约1.5%的步伐收缩,即使在新兴市场,“在大家预计股权资本会增加的市场,股市增速也放缓至很低水平。”

震惊!美股史上最长牛市竟因新股发行太少?

  看到这里,我们是不是恍然大悟:A股这么熊,因为供给远超市场需求!

  从2014年,中国经济进入新常态,所谓新常态:“新”就是“有异于旧质”;“常态”就是固有的状态。新常态就是不同以往的、相对稳定的状态。这是一种趋势性、不可逆的发展状态,意味着中国经济已进入一个与过去三十多年高速增长期不同的新阶段。

  此后,在大众创业、万众创新,互联网+、供给侧改革等先后登场的背景下,中国经济增速放缓,但是,与国外资本市场股票供给减少的情况不同,A股进入了加速扩容期。尤其是2015年末IPO重启后,到2018年9月30日,已完成发行并登陆交易的高达783家!其中不乏宁德时代、工业富联等融资大鳄。

  不仅IPO快速扩容,还有从海外市场低价完成私有化的中概股扎堆抢滩,有的借壳,有得获得特批,回归A股来割韭菜,真的是无语。药明康德、三六零、分众传媒,都因此华丽转身,身价倍增。但是公司因此发展得更好了?更好了么?

  供需关系决定价格,多么简单的道理。从辩证的角度看,价格由价值决定,但受到供求关系的影响。但是,你认为有价值的东西,别人不一定会这样认为,甚至会认为一文不值;相反,你认为没有价值的东西,别人却可能认为是无价之宝。所以,多参与到市场经济活动中去,才知道什么是供需博弈。

  最后,记住一句名言:“市场永远是对的,错的是你。”那么,留给大家的问题只有一个:A股有价值么???

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