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欧元区经济增速显著减弱 是否正在走向经济衰退?

2019-02-11 22:39:00 来源:图表家   阅读量:2743

欧元区经济增速显著减弱 是否正在走向经济衰退?

如图1所示,在出口放缓的推动下,欧元区经济增长在2018年显著减弱,最终导致第四季度GDP同比增长1.2%——这是近五年来最弱的增长速度。IHS Markit的综合PMI指数表明潜在的疲弱态势将持续。

这同样适用于全球贸易

欧元区经济增速显著减弱 是否正在走向经济衰退?

按三个月移动均值计算,11月份欧元区工业生产的同比变化率自2013年10月以来首次下降至负值区域,并且各行各业的疲软程度越来越显著(图3)。

欧元区经济增速显著减弱 是否正在走向经济衰退?

分析师指出,德国、法国和意大利的财政刺激措施产生了积极影响,2019年第一季度德国和欧元区的GDP增长率有所反弹。但即使今年开局不错,分析师预计2019年和2020年欧元区GDP年增长率将大幅放缓至1.2%和1.0%。

出口疲软越久,对欧元区国内需求的损害就越大,负面效应越来越明显,其中最重要的就是就业增长放缓:

欧元区经济增速显著减弱 是否正在走向经济衰退?

不过,欧元区内活动数据并非都是消极的。由于油价下跌,第四季度零售销售量增长。

当然,分析师指出,出口和制造业的疲软并不意味着一定会发生经济衰退、20世纪90年代末和21世纪初提供了几个例子,说明国内需求足以抵消外部疲软:

欧元区经济增速显著减弱 是否正在走向经济衰退?

但这些是特殊时期,欧元区今天的复苏力度要小得多。

经济衰退触发因素

不利的供应冲击

财务压力

限制性货币政策

大型顺周期性财政调整

地缘政治紧张局势

目前欧元区的这些因素大多并不普遍,严重的经济衰退风险似乎很低。

从近期来看欧元区的主要下行风险是投资增长的放缓。

从外部角度来看,欧元区面临的主要中期风险可能是全球经济的硬着陆,因为目前全球经济都面临着经济放缓。

假如某些不确定因素消失,能促进欧元区经济增长吗?比如,3月份的无协议英国脱欧被取消,出现短期刺激,但可能无法产生持久影响。毕竟,延长第50条不排除进一步无协议脱欧的可能,且未来英国与欧盟的贸易关系问题仍需要解决。此外,除了英国脱欧问题,围绕意大利及其潜在溢出效应的风险,反映了根深蒂固的结构性问题。

在过去的一年时间里,对于欧元区经济增长的下行预测相对于市场普遍预期一直较低,而现在后者终于姗姗来迟地下行了。但分析师认为预期还不够低(截至1月份分别为2019年和2020年的1.5%和1.4%),预计会出现进一步的意外下行。

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关键词阅读: 经济 / GDP / 综合

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