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经济及企业盈利稳增 日股继续看涨

2018-06-14 11:39:00 来源:经济通中国站

  在近数月市场不断受到种种不利消息冲击,好像美国引发的贸易纠纷及新兴市场汇市受压等等,但是市场气氛略为回稳后,股市再展上升动力,日股亦再次走强。

  *日经济佳利企业盈利*

  事实上,日本企业盈利一直保持增长,而且优于经济表现。从1997年至今,日本名义国内生产总值(GDP)增长只有1.2%,日圆兑美元升值约16%,而总企业盈利却上升了173.6%。此外,美股获研究员覆盖率达99%,日股获研究员覆盖率却只有63%,再加上投资者关系仍待改进,资讯存在不平衡,所以为从下而上选股策略提供了很多机会。

  日本企业于经济疲弱时仍能够找到增长空间,而日本在安倍晋三执政后,已逐步实行结构性改革及积极货币政策,经济增长已再次有上升势头,好像日本经济增长亦保持活力,4月份日本服务业采购经理人指数(PMI)由3月的50.9上升至52.5,显示经济仍然处于成长区间,预期对企业盈利表现有更好的支持,所以日股的走势继续值得期待。

  *管理层质素为关键*

  要挑选出具潜在可观回报的优质企业,投资者需要作出多方面的详细评估,当中管理层要有高质素最为关键,因为领导公司向前的始终也是核心管理人。企业管理团队要有积极性及能力,

  并尽力追求卓越,而且不应感到自满,在需要时亦能调整策略及修改错误,勿执著于过去曾经赖以成功经验,与时并进。企业结构亦应较平坦,避免资源重叠。用人要唯贤,不应论资排辈。

  举例来说,电商的渗透率目前只有8%,未来增长潜力庞大,因此我们看好一家大型潮流电子商贸平台。公司的创办人兼首席执行官经常寻求创新,积极求变,而且不会对个人成就感到满足。企业亦以创新、自主及回馈社会为文化。在过去十年公司盈利的年复合增长率达40%,派息比率持续增加,再加上回购股票推高股东回报率(ROE)升逾60%。

  *寻找具优势的经营模式*

  另外,投资者可从企业的独特经营模式入手,以发掘优质公司,其中包括多样特点,好像于利基市场有很高的市占率、手艺超卓、具长线及专注的策略、为价格领导者、拥有独特商业模式等,从而去找出不易被一般人发现的行业领导者。

  我们早于2014年投资的一家全球领先的冠状动脉血管成型术(PTCA)医疗仪器制造商便是其中一个例子。该企业透过与本地主要领导共同开发产品得以享受到长期巩固关系,而且拥有的科技较环球其他竞争对手先进,所以能够有巩固的护城河。

  整体来看,金融市场难免会有波动,但日企盈利增长一直良好,而且长久以来亦较本土经济增长佳,所以投资者勿受短线消息影响,更应专心发掘优质日股,买入并持有,以获取长线吸引的回报。

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